Crypto 投資日記 4/17
先簡單談談大盤走勢：價穩量縮，反彈不如預期，四月下旬有望回跌，此處宜減低持幣比例。
搭配穩定貨幣來看，交易量也是明顯減少，代表後續沒有持續進來的資金，明顯不利整體上漲。
其實上面短短的盤勢判斷，背後隱藏許多 know-how，例如大盤盤勢為什麼只看 BTC？價穩量縮為什麼就不利後續上漲？整體要漲為什麼就一定要有新的資金進場？
如果真的想靠投資加密貨幣市場賺到錢，我看到的只有兩條路，一條路是請專業的公司幫你管理資產 (像是 invictuscapital 或是筆者服務的公司常仁基金)，另一條路是自己成為專業投資人。
注意，沒有第三條路了，不專業的散戶就是市場的提款機，從房地產到股票到期貨到任何投資市場都是這樣子，因為資訊不對稱，一來市場主力手中的資訊散戶沒有，二來已經揭露到市場上的資訊非專業散戶也看不懂，永遠被市場情緒帶著走，注定小賺大賠，長期來看就是人家的提款機。
我本身有請專業投資公司幫我，但自己也想學習投資專業 (as hobby)，最近的作法是打算從幣安學院到幣安研究所取材開始好好學習，底層加密學的概念跟區塊鏈的基礎有時間要補學，這兩天先讀研究所的材料：Are Cryptoassets Highly Correlated?
要投資一個市場，一定要了解它的特性，這篇報告在談主流貨幣之間的連動性 (correlation)，它也是另一篇重要報告的基礎: Investigating Cryptoasset Cycles，該報告揭示了為什麼幣安認為熊市有可能已經觸底了。這些專業知識會對我們投資人的操作有著根本性的影響，必須花時間好好了解與學習。
之後我會在投資日記這邊分享一點讀書心得報告，希望能刺激你我一起學習成為更專業的散戶。
今天就來看看 Are Cryptoassets Highly Correlated? 首先要認識什麼是連動性 correlation 或稱為相關性，簡單說它是一個數字，試著描述兩個變量之間的關係，最大 +1.0 代表兩者完全連動 (A 資產價格上漲時，B 資產一定跟著漲)，最小 -1.0 代表完全相反 (A 資產價格上漲時，B 資產一定下跌)，詳細資訊可以查閱 investopedia。
再來有個基本觀念，如何計算手中持有貨幣的價值？報告裡用兩種單位：美金跟比特幣。美金計價最直覺，報告中 1.1 節先以美金計價來看貨幣的資產變化。
本報告觀察前三十大資產 (以美金計價的總市值來看)，時間是 2018年12月到2019年3月初，總共三個月。所有貨幣裡，比特幣跟所有貨幣的連動性最高 (0.78)，代表大部分貨幣帳跌都跟著比特幣 (基本上投資人都有這個「感覺」，但這邊用實際的數字來觀察，而不是憑人的感覺。)
少數貨幣不跟著比特幣走，各有各的故事，但報告中整理兩點共通的因素：
- 幣安效應 (Binance Effect): 幣安是目前最大的交易所，前三十大中只有三檔貨幣沒上，流動性較差，跟比特幣連動不起來。
- 共識機制 (Consensus Mechanism): 加密幣目前有兩種主流共識機制: Proof of Work (PoW) 跟其它 non-PoW 例如 Proof of Stake (PoS)。PoW 機制的貨幣連動性高，反之則低。這部分值得觀察的後續發展，是乙太坊即將從 PoW 轉換成 PoS，可以持續觀察乙太幣與比特幣之間的連動關係。
第二種計價單位選擇比特幣，別認為這理所當然，不管什麼貨幣要做為計價單位，至少需具備兩個條件：
- 流動性 (Liquidity): 幾乎所有加密貨幣都能用比特幣買賣。
- 市佔率 (Dominance): 比特幣市值佔整體加密貨幣市值 50% 左右。另外交易量也佔整體交易量很大的比例。
報告的 1.2 節中，觀察如果先把貨幣轉換成比特幣，再換算成比特幣當時的美金價格 (而不像 1.1 節直接把貨幣換成美金)，這樣的貨幣之間的連動性會有什麼變化？
結果看到不太好理解的現象：改用比特幣計價後，個貨幣之間的連動性不明顯了，看起來像是各走各的路。但還是找到了些共通性：
- 以美金計價時就各走各的貨幣 (e.g. DOGE, WAVES, BSV, TRX, BNB) 改用比特幣計價後還是各走各的。
- 比特幣計價的世界裡，還是有幣安效應：沒上幣安的跟其它貨幣連動性還是很低。
- 相同的共識機制，還是有較高的連動性。
報告到這邊可能不太好理解，我的解讀是，從美金計價的觀點來看，整個加密貨幣市場連動極高，基本上你只看比特幣就知道整個市場的動向。但是，如果把美金 (或者實體世界的法幣) 這個概念拿掉。加密貨幣已經成為一個獨立運作的世界了，各個主流幣代表不同的產業，已經有著不同的走勢 (就像實體世界的股票市場代表的各個產業一樣)。在這個世界裡，計價單位就是比特幣，比特幣兌美金只是給世界外面的人參考用的 (他們需要美金才能「感覺到」比特幣的價值)，但美金或說法幣不屬於這個世界 (因為不是數位/加密貨幣)。
當然我的解讀後面的觀點極端了，可預期的未來內，加密貨幣賺的錢，我們還是得換成法幣才能去買飯來吃。今天先看到這邊，這篇報告的後半段明後天再來學習。
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