Crypto 投資日記 6/3
多空交戰的日子
身為一個投資人，我除了長期持有的部位之外，需要有一定比例的資產，隨著後市多空的看法而調整投資策略。尤其在加密幣這個極高度波動的市場，市場很容易超買或是超賣。
而近期隨著比特幣價格強力的反彈，專家的看法開始出現分歧，而且是非常極端的分歧。週末我看到兩個專家非常理性且有說服力的看法，但是兩個看法兩極，一個看極多，一個看極空。
先來看 HODL 的支持者，他自然長線看多：Process — Discipline — Strategy. Keys to Bitcoin HODL success.
這位專家 (Bob) 主要論點有幾個，第一，他是用額外資金來投資比特幣，即使比特幣有天歸零他也不會影響到生活。第二，把線圖拉遠來看，比特幣價格趨勢不斷往上。第三，按照過去的走勢，比特幣要走到一顆十萬美元的價格，其實沒有想像中困難。
Bob 提出一個非常值得注意的點，在市場偏牛的前提下，當我們在堤防 9000 美元可能會拉回到 4000 美元時 (損失是 5000 美元)，我們同時也在冒著失去 9000 美元反彈回到前波高點 20,000 美元的機會成本 (少賺 11,000 美元)。
Bob 主要從已經呈現出來的數據在說話，用已經呈現出來的走勢往後推幾年，提醒我們要把眼光放遠。
以上是 (長線) 非常看多的看法。下面聽聽另一個完全相反方向的看法。
另一位專家 Andre Cronje 則從更根本的層面來看整個區塊鏈 / 比特幣狂潮。Andre Cronje 是一位軟體工程師，他以獨立做加密幣的 code review 聞名 (獨立指的是不收別人的錢)，他很有自己的想法，且是位於第一線戰場的人，我非常看重這樣的人的意見。
Andre Cronje 最近接受一位 YouTuber 的訪問：Will Bitcoin Survive? Are IEOs Scams? 99% of Altcoins Will Die?! Andre Cronje Interview
原本是要談 Andre 自己的專案 Fantom，這個他自己戲稱踏進墳墓的加密幣 :) 結果主持人挖到了 Andre 內心對於加密幣市場真相的看法：
- 區塊鏈當初比較像是一個 hobby，一群人說嘿我們來試試這個想法 (分散式帳本)，結果到了一個時間點，區塊鏈好像有了點作用 (多虧了比特幣價格的幫忙)，但其實我們還不了解到底發生了什麼作用，就跳到區塊鏈可以解決一切問題，然後所有人開始拿各種問題來，硬要用區塊鏈來解決什麼東西。
- Andre 認為適合拿區塊鏈來解決的，是物聯網 (IoT) 中，東西與東西互動的時候，需要發生的金融價值轉移。他舉了自動駕駛車要進 (或離開) 停車場時，需要自動轉移一筆停車費給停車場，不要人的介入。這就很適合區塊鏈協助解決信任的問題。但這個需求現在還沒出現！
- 你手上的加密幣，有哪一個是你真的拿來，使用在這個貨幣原本設計來要應用的場合？Andre 這邊挑戰的是 real use case。答案是極少，到今天人們還會因為能用比特幣買了一杯啤酒，就上推特跟全世界分享，代表真實 use case 還是一件很稀奇的事，但與此同時加密市場已經炒到滿天飛了，這確實是很大的泡沫。
- Andre 承認目前為止，只有 BTC 具有真實的應用，像是委內瑞拉等法幣動盪的國家，比特幣開始承擔起貨幣的功能。但除此之外，所有其它貨幣的真實應用是？
- 這個市場的「價值」完全只存在想像中，市值 (market cap) 是最好的例子，市值 = 當前交易價格 x 貨幣發行總量。如果有人真的把所有貨幣倒到市場去賣，保證拿不到市值回來，能有 10% 就偷笑了。
- IEO 就是精密操作上述幻覺的生意，先是私募個幾 M 美元，然後釋放 5 或 10% 發行量到市場上，然後價格短時間內變得很好操縱 (私募的部份當然要說好先別急個賣)，因為市場上主要都是急著想買的散戶。由於上市價格上漲，帳面上大家都因為有賺錢而很開心，但時間拉長，私募大戶總要獲利了結出場，於是我們看到很多空氣幣再也沒回到發行價格。
- 交易所方面，這門生意的關鍵在於，在短時間內 (例如半年內)，要趁投資人 (a.k.a. 韭菜們) 明白帳面上的數字看得到吃不到以前，盡可能發行夠多的 IEO 貨幣。這是上一波 ICO 發生的故事，現在由交易所包裝後再來一次。(關於這點我看法有點不同，容後再談。)
- 關於去中心化，Andre 有一段深刻的分享，他談到：人性本身就不喜歡去中心化，人性喜歡中心化 (聚在一起)。甚至以個體來說，即使身在某個團體 (家庭、公司)，人性真正關心的，還是我、我、我，這是最究竟的中心化，以自我為中心 (！)
- 而區塊鏈背後最核心的理念，是要去中心化，就拿金融理財去中心化，這需要每個人都行為良好，認知清楚，但 Andre 說去看賭場，多少人知道錢出去後回不來，只有做莊的保證賺錢，結果大家還是把錢撒出去了？要這樣的人們自己來做完全自己負責的金融理財？別鬧了。
- 主持人問 Andre 需不需要談一下他自己的專案，Andre 說我們有很多進展，甚至每週都有進度報告，就公佈在網站上，任何有興趣的人都可以自己去看，他很不喜歡開發人員花很多時間在「談」開發進度，而不是把時間花在真正去「做」開發上。他點出這個圈子很明顯的現象，許多團隊花很多時間在吹牛上，我們有重大訊息，這樣不夠，後來有即將宣布重大訊息的重大訊息 (announcement of announcement)。
- BNB 是很成功的 utility token，Andre 對此是以「敬畏」的語氣在談，雖然他自己還是持保留的態度，他還不能斷言 Binance 的崛起對整個世界是否是好的，但承認 BNB 背後有非常精良的商業設計。
訪談內容很值得我們 (投資者、創業家、開發者) 認真聽聽，認真想想。因為這個圈子，真正願意說實話的人很少，而往往他們說的才是值得注意的事實。
總結上述兩個方向看似分歧，但都很務實的專家，我有幾點想提醒自己跟讀者們：
- 總是記得後退一步，看看所處的市場的整個風景，不要見樹不見林。
- 總是問 real use case 是什麼？有沒有人在用 (traction)？
- 要掌握住投資的資金部位，別拿生活費去賭。
很可能兩位專家都是對的，這個世界大到足夠容納這麼兩極的觀點。而專業投資人的責任，就是找出真正具有價值的商品，在好的時機進場投資，在好的時機出場。
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