Crypto 投資日記 4/29
昨天接觸到一個探討區塊鏈的網站，推薦給你： https://www.nextdocumentary.com/
我覺得不錯的點在於，他們找到相當關鍵的人物來探討區塊鏈，例如我看了這篇專訪，才知道中本聰之前，早在 90 年代，區塊鏈的概念就由專訪的主角 Stuart Haber & W. Scott Stornetta 提出來了。
而看了對前 Ethereum core developer 的採訪，我對 EOS 安全或說發展模式開始有了疑慮。
整體上來說，區塊鏈可能應用的探索，都還在非常早期的階段，而現今我們看到幾千種的專案/貨幣，幾年內都會消失不見。
只有最堅固最牢靠的技術與硬需求，可以通過時間的考驗。
早上我翻了一下早餐店內的雜誌，看到一篇報導：全台第一批上市公司 竟是這家活最好，在 58 年前，有 16 家公司被核准上市，主要都是些跟食衣住行息息相關的基礎產業，不過也有當時應該很先進的機械/製造業。今天，還活著且營運最好的公司，是台灣水泥… 回到 58 年前，你我能有眼光看出這麼無趣的公司，會是將近六甲子後活得最好的嗎？
回到區塊鏈或幣圈的投資，用最嚴格的標準來看，比特幣以及底層的分散式帳本技術，大概是唯一我有信心可以活到 10 年甚至 20 年後的東西。乙太坊/EOS 代表的智慧合約相關需求與技術，可能是第二個我還有一點信心能在 10 年後繼續看到的。其它東西，坦白說，3 — 5 年後我都不敢想。
當然這不代表你我不能投資其它技術/貨幣，但我們必須知道上述殘酷的事實，任何產業，能長期存活下來然後帶給你巨大投資報酬的東西，就是那極少極少，硬到不能再硬的需求與技術。
而要能存活下來，除了夠聰明之外，唯一不變的條件，就是得腳踏實地的苦幹，這也是為什麼我投資 BNB 的原因，因為他們 keep BUIDLing，而且非常用力在教育投資人，我發現他們釋出學習材料品質跟數量都很高，我們應該好好利用。
最近穩定貨幣出了些問題，主要是 USDT 同集團的公司 Bitfinex 交易所涉嫌挪用 USDT 貨幣去彌補資金周轉的缺口，而被美國紐約州政府起訴。進而導致投資人對穩定貨幣信心動搖。
這個信心動搖的背後，有部分是投資人對於穩定機制的概念認識不足，所以我們先從基礎知識學起，今天學習材料是幣安學院的教材：What Is Fractional Reserve?
當今大部分國家的銀行運作的模式，叫做 fractional reserve，大致上運作模式是這樣的，你我把錢存到銀行變成存款，存款中有一部分銀行必須保留下來 (fractional reserve)，準備給人們提現金用的。至於該保留多少比例，就由主管機關 (中央銀行) 來控管。
其它部分的存款，銀行就可以拿去借給人們，人們再拿這些錢去從事其它經濟活動 (投資/消費)，此時從經濟的觀點來看，銀行借出去的錢，人們拿到的錢，算是兩份資產，而人們拿到錢再去從事的活動又可以創造新的資產 (透過消費/投資/再借貸)，這是經濟學上的 multiplier effect，也是銀行體系能「產生」新的錢的概念。
上面描述這一套，在我這個經濟學外行看起來，哪裡怪怪的概念，在三百多年前的瑞典已經被發明出來，一直演變到今天的美國聯邦準備銀行 (Federal Reserve Bank)。
[透過這套 fractional reserve banking 系統] 政府可以神不知鬼不覺地沒收數百萬人民的財產，而沒人會察覺到有賊。
— 約翰 凱因斯 , The Economic Consequences of the Peace (1920)
具體來說，當你把白花花的鈔票存進銀行，這筆錢已經不是你的了。銀行給你的是一個帳戶，以及一個承諾：有需要你可以透過帳戶把錢領出來。然後銀行就把你的錢，保留一部分現金 (通常 3% — 10%) 放在銀行金庫，然後就把你剩下來大部分的錢，當作是自己的錢，很大方地拿去借給別人。
舉例說明這個流程如下：
- A 客戶把 $50,000 元存到銀行一，銀行一把其中 $45,000 借給客戶 B
- B 客戶把 $45,000 元存到銀行二，銀行二把其中 $40,500借給客戶 C
- C 客戶把 $40,500 元存到銀行三，銀行三把其中 $36,450 借給客戶 D
- D 客戶把 $36,450 元存到銀行四，銀行四把其中 $32,805 借給客戶 E
- E 客戶把 $32,805 元存到銀行五，銀行五把其中 $29,525 借給客戶 F
到步驟 5 經濟學家會告訴你市場上流通的錢有 $234,280，這數字就是 A — B 客戶在銀行裡存款的數字加總 (不能算 F 客戶，因為她還沒「使用」她借到的錢)。而這就是我沒有主修經濟的原因：我無法理解為何一個輸入 (A客戶的 $50,000) 不等於輸出 ($234,280) 的系統可以被當成一門學科來研究…
上述 A — B 客戶存的錢就是銀行的債務 (liability)，而銀行借出去 (要收利息的) 錢，就是銀行的資產 (asset)，而銀行賺錢的方法，就是讓資產大於債務，也就是讓夠多的人來借錢。
擠兌 (Bank Run)：如果突然存款人通通都跑來銀行說要把錢全部提出來會怎樣？很簡單，銀行體系會垮掉。這件事情在 1930 年大蕭條時曾發生過，在 1997 亞洲部分國家也發生過。
因此銀行體系要能運作的一個核心前提就是，存款人要對銀行有信心。只有當夠多人對銀行失去信心時，才會發生擠兌。而這就是現代經濟體系最底層的擔保，人們對銀行以及銀行背後政府的信心，不是黃金，也不是鑽石，是信心。
從這個觀點來看比特幣，它利用區塊鏈技術提供了一套分散式的數位貨幣，它最底層的擔保，是密碼學，以及實作出密碼學概念的，可被驗證的程式碼，還有分散在世界各處電腦中資料 (帳本)。
我不會說比特幣絕對安全，因為它還是牽涉到對密碼學/程式碼/資料的信心，但了解銀行體系運作的模式後，我也很難對現實世界中的法幣說它絕對安全。
再回到穩定貨幣，比對現實中的銀行體系，你就明白要求 USDT 必須有一美金的擔保才能發行一顆 USDT，這個要求標準其實高到不切實際，你我在銀行中的一美金，實際上都只有不到 0.1 美金儲備作為擔保。當然反過來說，我們也會希望在加密幣這個新疆界，能有更理想的機制，我們不能跟銀行體系比爛。我想這也是加密幣好玩的地方，人們還在實驗各種點子，看哪些可以存活下來。
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