Crypto 投資日記 6/14
整體市場分析
我們剛剛經歷四月以來比特幣價格上漲，從四千美元來到八千美元，從五月13日開始到今天，價格都在八千上下盤整。後市看法多空分歧，我簡單整理看到的：
- 前陣子較多人看空，主要理由兩個：一、漲多了，需要拉回整理。二、技術分析出現頭肩頂型態。不過隨著 BTC 以盤代跌，這兩個理由逐漸變弱。
- 機構開始進來買比特幣了，包括 E-Trade、 Ameritrade 都即將開放旗下資金購買 BTC / ETH，因此看多。
- Facebook 進軍加密貨幣，有人認為會增加大眾對加密貨幣的認識，因此看多。但有人認為 Facebook 是志在取代眾多穩定幣的地位，甚至動搖比特幣的地位，因此看空。
- G20 會議中，經濟大國的財長們首次達成共識，要遵守 FATF 即將發佈的《加密貨幣指引》，各國政府有可能聯手起來對加密貨幣施行嚴格的管制手段，例如交易所更嚴格的防洗錢手段，或是對大部份 ICO/IEO 貨幣認定為證券 (security)，因此看空。
- 今年八月的 LTC halving 隨後跟著明年五月的 BTC halving，歷史上挖礦減產都會造成價格上漲，因為貨幣供給減少了。因此對一年內的展望看多。
- 以巴菲特為代表的傳統投資人，長期看空比特幣，認為單純是投機市場 (speculation)，遲早泡泡會破掉，因此持續看空比特幣。對於區塊鏈技術則是看多，但認為現在時機未到。
有沒有發現每種看法看起來都有道理？加密貨幣/區塊鏈是很新的東西，人類還在摸索這東西的優缺點，可用在哪些地方，因此，我認為真的有能力分析整體走勢的人，必須非常有想像力，抓著過去經驗想理解這個東西會有很多盲點。而我覺得這就讓研究加密幣與區塊鏈變得非常有趣。
讓我抓幾個重點，以我的觀點分析給你參考。
技術分析
技術分析 (TA) 用在加密幣有很大侷限性，因為分析的對象 (還) 不是像股票那樣的成熟市場，有太多系統外的因素要考慮。
我目前學到的，是 TA 適合用在短期趨勢分析，像是一兩週內的走勢，或是幾小時內的走勢 (for day trader)。超過這個時間以上，太容易受到外在因素的影響，TA 有可能不如去擲骰子。
相對的，基礎分析 (FA) 在這邊變得很重要，有價值的貨幣/技術，時間久了市場會給予應有 (通常會給到過高) 的價格，ETH / EOS / BNB / IOTA 或甚至較新的 ATOM / MATIC / FTM 等都有這樣的特性。
因此要學 TA，但不要被 TA 綁住。我最近也認為頭肩頂型態即將出現，但後續 BTC 強勢的走法，不得不考慮買盤已經強到破壞右肩，重回上升趨勢的可能。
機構進場帶來大量外部資金
只要加密貨幣/區塊鏈真的有價值，這件事遲早就會發生。事實上已經正在發生，但要注意，這會是個幾年的漫長過程，不像過度樂觀的人認為的那樣，好像這一夜就會完成。
我喜歡引用科幻作家海萊因的話：「面對新東西的影響力評估，人們總是短期嚴重高估，長期又嚴重低估。」
三五年後回來看機構資金這件事，會發現大部份投資人是處於溫水煮青蛙的過程，成熟了才發現被煮熟了。
Facebook (或其它大型機構) 發行加密貨幣
對此我的觀點跟其它人比較不同，我認為單一機構無論做什麼，都無濟於事，它們不是這場遊戲的主角，它們比較像是催化劑，促進金融體系演化的催化劑。
很多人很高興看到 Facebook 出手，思路很簡單，認為比特幣從此會從小眾市場變成大眾市場，於是很多錢會進來，於是他手中的比特幣價格會飛漲。
但抱歉了，我認為有史以來規模最大的貨幣戰爭已經開始了，在這場戰爭中，比特幣甚至只是個市值千億等級的小小咖，要被踢上去還是踢下來現在還不知道。
這場貨幣戰爭的主角，是美國政府、中國政府、俄羅斯政府，以及手上握有數兆美元資產的傳統大型金融機構。還有一個主角，就是普羅大眾，人數最多，卻也是最弱勢、歷來貨幣戰爭中固定的輸家。
但這次有個小地方不一樣了，區塊鏈技術以及其代表的去中心化思潮，以及表面上看到的，以比特幣為代表的虛擬貨幣。
史上第一次，普羅大眾有機會把資產放到沒有中心化管制單位的標的物上，這個標的物的遊戲規則很清楚，寫在程式碼裡面，任何想改變遊戲規則的人，必須付出不成比例的代價，且只能得到玉石俱焚的結果。
可以想像接下來政府以及傳統大型金融機構一定會盡力防堵法幣無限制地流入加密貨幣，否則情況會逐漸失控，無論從貨幣政策、政府稅收政策、到大型機構的命脈 — 可操作 (manipulate) 的市場，都會隨著時間流逝，逐漸失去控制。
像這種等級的歷史演進過程，要如何判斷哪一方最終會勝出？我認為還滿簡單的：人類歷史上還沒經歷過的那一方會勝出。
封建 vs 民主？民主勝出 (就全球趨勢來看，不看單一地區)。
保守 vs 開放？開放勝出 (就大部分議題來看，不看單一議題)。
中心化 vs 去中心化？去中心化勝出。
因為沒嘗過那一邊的味道/感受，就是最大驅動的力量，讓人心往那邊想像，而想像總是比現實美好。
目前只能判斷比特幣是比較有機會在這場貨幣戰爭終局的時候，成為存活下來的標的物，但去中心化的結果，很可能結果就是沒有單一的標準貨幣，而是會看到成千上萬種適用於不同需求的「代幣」，貨幣本身這個概念或許將成為過去。
所以我看到的 Facebook 是這個大型典範轉移中的一個場景，其中一幕而已，而且很可能是站在中心化的那一邊。這是我認為長期來看它沒那麼重要的原因。
挖礦獎勵減半
BTC / LTC 都有發行數量的上限，這是寫死在程式碼中，沒有人能單方面修改的，若真的想改，需要所有使用者得到共識，才會有好的結果，否則會發生硬分叉，分裂成兩個貨幣。
上述形況是沒有接觸加密貨幣的人比較難以理解的，也是去中心化理念一個比較具體的實現機制。
新的貨幣供給主要透過挖礦發出來 (由程式碼發出來，不是人或機構)，BTC / LTC 當初的設計理念接近，挖礦發幣數量會隨著時間推移 (每四年左右) 而減少 (減半)，終局時歸零，不再有新的貨幣供給，屆時系統安全靠交易手續費維持。
在貨幣需求固定的假設下，供給減少就會推動價格上升。
何況像 BTC 貨幣需求是在增加的，我所了解部分金融機構為了防止洗錢的疑慮，專門收購礦工挖出來的新幣。新幣供給減半自然會推動價格上升。接下來兩個減半時間點需要注意：
- LTC: 2019年八月
- BTC: 2020年五月
減半的時間無法事先確定，只確定到某個數量的區塊時引發減半，因此時間只能推測，隨著交易量增減，區塊產生數量可能增減，減半時間也可能提前一點或延後一點。
巴菲特的比特幣無價值論
其實我挺佩服巴菲特長期看空比特幣，第一，要承受來自股東的壓力，畢竟比特幣十年來價格的趨勢是不斷上漲，股東內一定有人希望參與到，畢竟 profit is profit。第二，我其實也同意比特幣本身就是個泡沫，能吹多大目前還不知道，但應該有個上限，長期來看，價格有可能就在上下限之間，週期性的循環。
不過我認為價值還是存在的，像是 Binance 交易所為首的生態系統，對加密貨幣的普及化與易於使用，做出很大的貢獻，最終會帶動現實世界很多的商機，這個是我認為 (區塊鏈) 的價值所在，加密貨幣的價格必須關聯到這個價值，才能長久。
今天又談多了哲學層面的東西，回到現實的今天，直白地說，我逐漸偏牛市看了。
從今天談的幾個不同層次來看，到目前為止的反彈其實沒什麼，只有技術分析在吶喊著回檔整理，但看看系統外部條件，中美貿易紛爭，機構持續而緩慢的資金進來，Facebook 帶動的大眾關注度，都是帶動價格上升的有利條件，這邊要小心的反而是偏熊市的看法而失去的機會成本。
Alex 訪問了基金管理人 Roger 中他們談到了一個關鍵，很多專家喜歡喊現金為王，但現金本身不能創造價值，在一個百廢待舉的新興領域 (像是加密貨幣)，只有投資到能創造價值的地方，才能創造真正可觀的利潤。
當然看法偏牛，還是得步步為營，下一個重要觀察點，是 FATF 在 6 月 21 日即將公布的加密貨幣管理辦法，希望還不會看到政府機關對交易所等的全面開戰。
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